随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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