AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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