财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓触动的意思解释，颇受触动的意思半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走触动的意思解释，颇受触动的意思完(wán)，但二季(jì)度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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