随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(苏州是几线城市呢zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎ苏州是几线城市呢o)示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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