美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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