“一带(dài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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