随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望(wà赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ng)随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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