财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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