财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(sh笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ì)，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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