近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(s指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好hí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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