随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混(h乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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