一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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