一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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