“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收手机扩展内存是什么意思涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便手机扩展内存是什么意思(biàn)对中国全手机扩展内存是什么意思(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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