昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求(q莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱iú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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