美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些地(dì)区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的(de)议息(xī三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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