钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于(yú)对(duì)深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划(huà)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能(néng)如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠(nà)电(diàn)的(de)钠(nà)电池(chí)与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电(diàn)池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空(kōng)间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年(nián)钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号(hào)的(de)闲比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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