银行(xíng)业危(wēi)机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和(hé蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷(shuā)新历史新(xīn)低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目(mù)前可能的(de)解决方(fāng)案是(shì)，向近期曾(céng)为第一共和(hé)银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管(guǎn)该(gāi)银(yín)行(xíng)，并为(wèi)所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美(měi)国(guó)财政部无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这(zhè)家(jiā)银行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此(cǐ)家(jiā)银行(xíng)发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案(àn)（可能(néng)是联邦存款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示美国(guó)上(shàng)周原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济(jì)衰退的担(dān)忧增(zēng)加(jiā)，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易(yì)日的跌势，目前(qián)已经(jīng)抹去了(le)自欧佩克(kè蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)+4月(yuè)初宣布进一步减产以来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该(gāi)行评级(jí)，将(jiāng)限制第(dì)一共和(hé)银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减产带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层(céng)面风险不(bù)断(duàn)，让美(měi)联(lián)储(chǔ)5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边(biān)是(shì)银行系(xì)统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经济衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对于美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概(gài)率还是维持加息(xī)的(de)大方向，只不过加(jiā)息力(lì)度(dù)会维持25个基点，不会像去(qù)年那样(yàng)以50个基点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具(jù)有很强的粘性，当(dāng)前(qián)核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金(jīn)价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速，但是据我们测(cè)算当(dāng)前(qián)美国(guó)私(sī)人部门(mén)资产负债表受(shòu)冲击的(de)影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不(bù)至于引发美(měi)联储货(huò)币政策转向(xiàng)。从历史上(shàng)美联储(chǔ)加息的经(jīng)验来看，高通(tōng)胀下的(de)美联(lián)储加息(xī)并不会因经(jīng)济减速而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业(yè)银行危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的(de)产品层(céng)层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货研究院首席(xí)宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由(yó蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗u)美(měi)国银行(xíng)业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储(chǔ)也不(bù)会轻易改变“显著控制(zhì)通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度和(hé)积极(jí)性非常高，在这(zhè)种形(xíng)式(shì)下(xià)，去押注(zhù)系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流(liú)的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融(róng)机构或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国(guó)通胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落多少这一(yī)争论，全(quán)球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其(qí)中，一(yī)方(fāng)是安联环球投资和(hé)西部(bù)信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他央(yāng)行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降(jiàng)至(zhì)了(le)101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)，从美国(guó)居民消(xiāo)费来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者信心(xīn)指数下降(jiàng)，消费支出增速(sù)放缓是(shì)确定性(xìng)事(shì)件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反(fǎn)弹也可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过(guò)，随着(zhe)美国(guó)居民利息支(zhī)出占可支配收入的比例(lì)越来(lái)越高(gāo)，未来(lái)并不排(pái)除由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐慌再(zài)现(xiàn)的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降(jiàng)和最近的美国居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境下(xià)，居民部门(mén)的(de)资产负债表和收入(rù)状况边际上会有恶(è)化也(yě)是情理之中；但(dàn)美(měi)国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也(yě)是为何即(jí)便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵(zhào)旭初(chū)表示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情(qíng)绪的催化(huà)有两(liǎng)方面的背景，一(yī)是按照历(lì)史经验看，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一(yī)个(gè)容易出风险的时间段；二(èr)是能够(gòu)激发(fā)风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济(jì)的预(yù)期(qī)想(xiǎng)要进一步边际改(gǎi)善是(shì)比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个激发(fā)避险情绪升(shēng)级的导火(huǒ)索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部门应对(duì)危机的速度又(yòu)很(hěn)快(kuài)，所以不至于出现单边(biān)的(de)持续性共振，这就(jiù)导致各类风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情，比较(jiào)合(hé)适的操(cāo)作思路应该是“在(zài)下(xià)跌(diē)时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属(shǔ)研究总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利空背景和一个(gè)触(chù)发(fā)因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点(diǎn)的概(gài)率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现出谨(jǐn)慎情绪；二是(shì)面临国内五一假期，资金(jīn)提(tí)前流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银(yín)行季(jì)报再爆(bào)利空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动(dòng)较大。市场一(yī)直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方(fāng)面对(duì)银(yín)行业和全(quán)球(qiú)经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论(lùn)升温又会使得加息预期降低。加息预期(qī)降低后(hòu)又不得不面对高(gāo)企的通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停止，市场(chǎng)又继续预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，此(cǐ)外，国内面临(lín)五一假期(qī)，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜和铝(lǚ)为代(dài)表的大部(bù)分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较(jiào)为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)是有色金属的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一度出现触(chù)底(dǐ)反弹和冲高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的(de)声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工率却出现(xiàn)接(jiē)连下降，社(shè)会(huì)库存虽(suī)然(rán)持(chí)续去化(huà)，但(dàn)速度较(jiào)3月份(fèn)明(míng)显(xiǎn)放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小幅累积(jī)，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工(gōng)透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的(de)宏(hóng)观(guān)环境并不支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规(guī)避不确定性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并不(bù)意外，昨日有色(sè)价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间(jiān)对(duì)利(lì)空(kōng)因素的集中(zhōng)体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续(xù)旺(wàng)季下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此若价格在(zài)节前持续(xù)表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据来看(kàn)，下游(yóu)需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢(màn)复苏的(de)。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平(píng)方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位(wèi)停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又(yòu)会出现，错(cuò)综复(fù)杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市(shì)场预期过于一致，主流(liú)观(guān)点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声(shēng)，最坏(huài)的时候(hòu)已经过(guò)去，但今(jīn)年可(kě)能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕这种市场过于一致的(de)情况(kuàng)。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这样市场就会有超(chāo)预期的(de)下跌(diē)。最主要的(de)是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种(zhǒng)供应增(zēng)加总体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持(chí)中线偏空思路(lù)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预(yù)期，更多的(de)是反映市(shì)场对未(wèi)来一个季(jì)度(dù)、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对有色板块的短(duǎn)期(qī)或(huò)短线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能(néng)突发(fā)的风险事(shì)件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投(tóu)资(zī)者更(gèng)多(duō)担(dān)心(xīn)的是(shì)在多空分(fēn)歧的位置(zhì)和时间节点突发未(wèi)知的风险事(shì)件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来(lái)持仓管理的压力(lì)。”他说。

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