随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向(x孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗iàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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