今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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