随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小doi的时候怎么夹，doi是怎么夹作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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