“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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