金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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