俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者(zhě)：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出(chū)厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的(de)时候？我们(men)认(rèn)为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水平(píng)有望回归正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关(guān)注(zhù)核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大mg alt="【长江(jiāng)宏观于博团队】通缩(suō)言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜(cài)、肉价格(gé)续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格(gé)分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及(jí)国(guó)内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具用燃(rán)料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品价(jià)格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基(jī)数(shù)的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

　　分(fēn)行业看，国(guó)际原(yuán)油价格波动带(dài)动国内油煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品相关行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持(chí)续释(shì)放、供给相(xiāng)对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低(dī)水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们(men)认为，应更(gèng)多关(guān)注环比变动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑(zhù)底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望(wàng)逐步回归至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成(chéng)当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

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