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俄罗斯人的尺寸是多少厘米,俄罗斯怎么那么大

俄罗斯人的尺寸是多少厘米,俄罗斯怎么那么大 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏观于博团(tuán)队】通缩言(yán)过其实,关注(zhù)核心通胀(zhàng)俄罗斯人的尺寸是多少厘米,俄罗斯怎么那么大rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

  作者(zhě):于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛


  事件描述

  2023年(nián)5月(yuè)11日,国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数据:4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1%,环比下降0.1%,工(gōng)业生产者(zhě)出(chū)厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6%,环比下(xià)降0.5%。


  核(hé)心观点

  1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄,同比涨幅回(huí)落至0.1%;其中,鲜菜、猪(zhū)肉价格续降,出(chū)行价(jià)格上涨。

  2、4月(yuè)PPI环比下降0.5%,同比降(jiàng)幅扩大至-3.6%;其中,分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少,黑金价格走弱。

  3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥(yáo),是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的(de)时候?我们(men)认(rèn)为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实:一方面(miàn),今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹,意味着通缩压(yā)力正逐步缓解;另(lìng)一(yī)方面(miàn),4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升,也指向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖,物(wù)价水平(píng)有望回归正常(cháng)水平,通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。


  目录

  1、食品拉低通胀,核心通胀持(chí)平

  2、菜、肉价(jià)格续降,出行价格上涨

  3、PPI环比走弱,同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)

  4、价(jià)格跌多涨少(shǎo),黑金价格走弱

  5、通(tōng)缩言过其实(shí),关(guān)注(zhù)核(hé)心通胀


  以下是正文

  食品拉低通胀,核心通胀(zhàng)持平

  4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1%,降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct,同比回落0.6个pct至(zhì)0.1%,其(qí)中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看,食品项仍是主要拖(tuō)累(lèi),4月食品价格环比下降1%、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1%。剔除食品和能源(yuán)后,4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1%、同比持平至0.7%。

  【长江宏观于博团(tuán)队(duì)】通缩(suō)言过其(qí)实,关注(zhù)核心(xīn)通胀(zhàng)

  【长(zhǎng)江宏观于博团(tuán)队】通缩言过(guò)其实,关(guān)注(zhù)核心通胀

  【长江宏观于博(bó)团(tuán)队】通缩言过其(qí)实,关注核心通胀

  俄罗斯人的尺寸是多少厘米,俄罗斯怎么那么大mg alt="【长江(jiāng)宏观于博团队】通缩(suō)言过其实(shí),关(guān)注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

  菜、肉价格续降,出(chū)行价格上涨

  食品(pǐn)方(fāng)面,菜(cài)、肉价格(gé)续降,仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响,猪肉价格环比续降(jiàng)3.8%,但降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct;鲜菜、鲜果大量上(shàng)市,带动(dòng)价格(gé)分别环(huán)比下降(jiàng)6.1%、0.7%,降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面,小(xiǎo)长假出行(xíng)需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6%,受车企降(jiàng)价促销以及(jí)国(guó)内油价下降(jiàng)影响,交通工具及交通工具用燃(rán)料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9%、1.6%。

  【长(zhǎng)江(jiāng)宏观(guān)于博(bó)团队】通(tōng)缩言过其实(shí),关注核心通胀

  【长江宏观于博团队】通缩言(yán)过其实(shí),关注核心通胀

  PPI环比走弱,同比降(jiàng)幅(fú)扩大

  受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商(shāng)品价(jià)格波动影(yǐng)响,4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5%,同(tóng)时受上年同期高基(jī)数(shù)的影响(xiǎng),同比降幅扩大1.1个pct至-3.6%,其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6%、0.3%。

  【长(zhǎng)江宏观(guān)于博(bó)团队】通缩言过其(qí)实,关(guān)注核心通胀

  【长江宏观于(yú)博(bó)团队】通缩(suō)言<span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'><span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'><span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>俄罗斯人的尺寸是多少厘米,俄罗斯怎么那么大</span></span></span>过其(qí)实,关注核心通胀

  价格跌(diē)多涨少,黑金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

  分(fēn)行业看,国(guó)际原(yuán)油价格波动带(dài)动国内油煤加(jiā)工、化学原(yuán)料及制品相关行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3%、1.1%;受(shòu)国内需求表现不及(jí)预期影响,黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现,环比分(fēn)别下降(jiàng)0.1%、1%、0.6%;煤炭采选(xuǎn)在产能继持(chí)续释(shì)放、供给相(xiāng)对(duì)充足的影响下,价格环比续降4%。

  【长江宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言过其实,关注(zhù)核(hé)心通(tōng)胀

  通缩言过其实(shí),关注核心通胀

  4月CPI同比降至0.1%的(de)历史较低(dī)水平,离转负仅一步(bù)之遥,是否到了需要担心通缩的时候?我们认为,应当理性看待物价(jià)数据,“通缩论(lùn)”言过其实:一方面,去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6%的历(lì)史低位(wèi),但今年初以来(lái)有所反弹,意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解;另一方(fāng)面(miàn),4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升(shēng),环比走势均处于正常波动区间,也指向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修复。往前看,去年二、三季度受疫情影响供给偏紧,CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较高,高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们(men)认为,应更(gèng)多关(guān)注环比变动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪(zhū)需求的回升,以及(jí)中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展,生猪价格有望筑(zhù)底回(huí)升,食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解,下半年物价水平有望(wàng)逐步回归至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将保持(chí)温和上涨态势,通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成(chéng)当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

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