北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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