在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(hé)力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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